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动力煤维持弱势运行格局

2020-03-12 08:41:42   来源:   评论:0


下游补库意愿不强

随着国内疫情逐步得到控制,煤炭供应加速增长,下游需求虽有所恢复,但缺乏大幅增加的预期。同时,原油主产国开启“价格战”也令能源市场投资者恐慌抛售情绪加重。后市动力煤期货弱势运行概率较大。

供应预期稳步增长

3月份以来,国内新增新冠肺炎确诊病例持续下降,湖北省外的新增病例更是寥寥可数,内蒙古、山西、陕西等煤炭主产区的多个县市纷纷下调应急响应级别,同时加快复工复产进度。据国家能源局的消息,截至33日,除湖北省外,各产煤省区均已复工复产,全国在产煤矿产能34.31亿吨/年,产能复产率为83.4%,当日产量900万吨,三项数据均比21日增加了一倍以上,基本达到去年同期生产水平。

此外,新增病例的减少也对煤炭运输起到积极的正反馈作用。全国交通运输秩序逐步恢复正常,非疫情重点地区全面取消对货运车辆、船只的交通限制,多省份开始解除高速公路收费站封闭。国铁集团也决定自36日起至630日对部分铁路货运杂费实施阶段性减半核收政策,进一步降低企业物流成本。

在此情况下,煤炭生产及运输将更好更快恢复,动力煤供应压力也会逐步加大。

日耗维持偏淡态势

疫情的好转也带动下游煤炭需求有所恢复。沿海地区主要发电集团是环渤海港口动力煤的重点采购客户。截至311日(农历二月十八),沿海地区主要发电集团日均耗煤量回升至52.52万吨,较正月十八增加约40%,但仍较去年农历同期水平偏低20%左右。

不过,季节性规律显示,春季往往是煤炭需求淡季,而且近年来受经济下行压力影响,春季电厂平均日耗水平呈现逐年下降态势。去年农历三月至四月,沿海地区主要发电集团日均耗煤量在52万—72万吨之间弱势运行,预计今春更难突破这个区间。

另外,海外疫情加速蔓延,沿海地区面临相对更大的境外输入性疫情防控压力,复工复产工作或受到更多的不利影响。

港口煤炭库存回升

前述煤炭供需形势的转变在环渤海港口煤炭调度数据上亦得到验证——主要港口的煤炭调进量明显好于调出量,煤炭库存不断增加。截至39日,环渤海四港(秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港)的动力煤库存回升至1497.8万吨左右,较2月初的低点增加了280万吨左右。国内沿海煤炭运价指数维持低位弱势运行态势,表明下游采购仍以刚性为主,补库意愿不强。由此来看,后市港口煤炭库存可能继续增加,这将直接施压于动力煤期货市场。

受供需面趋弱的影响,3月份大型煤企5500大卡动力煤的月度长协价暂停上调,持稳于562/吨,年度长协价小幅上调至546/吨。

从基本面分析,后市动力煤期货弱势运行概率较大,但目前动力煤期货主力2005合约已跌破546/吨的年度长协价,2007合约大致持平于546/吨,均低于港口5500大卡动力煤现货价。期货贴水的市场结构可能打击空头增仓积极性。(作者单位:国投安信期货)来源: 期货日报

 

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